di Joseph Halevi<\/p>\n
su Il Manifesto del 01\/06\/2008<\/p>\n
Per George Soros la crisi finanziaria legata al crollo delle cartolarizzazioni dei mutui del subprime del 2007 \u00e8 stata la pi\u00f9 grave dallo sprofondamento della borsa di Wall Street del 1929. Secondo il finanziere statunitense essa non \u00e8 stata ancora smaltita in quanto la restrizione creditizia sta facendo emergere delle grosse crepe nel mercato dei credit default swaps. Si tratta cio\u00e8 di quei prodotti derivati che \u00abassicurano\u00bb contro un eventuale fallimento del debitore.<\/p>\n
La vicenda del 2007 dunque \u00e8 tutt’altro che rientrata e il sistema bancario funziona ancora grazie a regolari iniezioni di droga. Queste vengono erogate dagli sportelli di rifinanziamento delle banche centrali ad un tasso di interesse mediamente inferiore a quello dell’inflazione. Un vero regalo alle banche le quali hanno tutta l’aria di esservi assuefatte, tant’\u00e8 che alcuni giorni fa la Bce si \u00e8 sentita in dovere di negare la deriva verso la tossicodipendenza delle banche private.
\nLeggendo la parte della Relazione Annuale della Banca d’Italia dedicata ai mercati finanziari e valutari, si riceve l’impressione che la crisi apertasi nel 2007 sia stata un fulmine a ciel sereno e che sia essenzialmente rientrata grazie all’azione delle banche centrali ed alle misure porposte dal Financial Stability Forum, una commissione di vigilanza formata dai G7 nel 1999 e presieduta dal governatore della Banca d’Italia, Mario Draghi.
\nLa Relazione riconosce che la cartolarizzazione dei prestiti e la loro collocazione sul mercato, ha comportato ulteriori elementi fragilit\u00e0 finanziaria rispetto al mantenimento della titolarit\u00e0 dei prestiti fino alla loro scadenza. Questo stesso fenomeno ha per\u00f2 permesso una maggiore disponibilit\u00e0 di fondi. Peccato che ci\u00f2 sia avvenuto con un indebolimento dei criteri applicati alla concessione del credito, nonch\u00e8 di quelli che hanno condotto ad attribuire delle valutazioni (ratings) elevate a molti prodotti strutturati (carte i cui intrecci si sono rivelati indecifrabili).
\nIn tale contesto viene data importanza risolutiva alle raccomandazioni del Finanacial Stability Forum concernenti il rafforzamento delle norme prudenziali di Basilea II. Non si spiega per\u00f2 che molte delle operazioni di cartolarizzazione sono state effettuate tramite condotte che operavano fuori dal bilancio ufficiale delle banche proprio per aggirare Basilea II. Non sembra per\u00f2 che le misure proposte dal Forum possano creare una legge che impedisca di trovare l’inganno. Semmai il Forum ha sanzionato il rischio morale rendendo accettabili come valori collaterali delle cartacce senza valore.
\nCartolarizzazioni e prodotti derivati sono espressioni di mutazioni endogene al sistema capitalistico e, dato che si concentrano sull’acquisizioni di plusvalenze future, non sono regolabili come ben cap\u00ec Alan Greenspan in na lucida deposizione al Congresso. La loro natura \u00e8 per necessit\u00e0 di cose antiprudenziale. L’elemento pi\u00f9 significativo che emerge dalla Relazione \u00e8 il suo essere in sintonia con l’idea che il sistema finanziario debba essere sistematicamente salvato e sostenuto mentre le varie parti dell’economia reale si aggiustano secondo le condizioni del mercato. In questo \u00abnuovo\u00bb capitalismo del rischio morale protetto, le vittime se vogliono minimizzare le loro perdite devono darsi da fare da sole, grazie alla flessibilit\u00e0 del mercato del lavoro, garantendo aumenti di produttivit\u00e0 e via dicendo. E quelle che non ci riescono? Peggio per loro. Cos\u00ec deve funzionare il mondo.<\/p>\n","protected":false},"excerpt":{"rendered":"
di Joseph Halevi su Il Manifesto del 01\/06\/2008 Per George Soros la crisi finanziaria legata al crollo delle cartolarizzazioni dei mutui del subprime del 2007 \u00e8 stata la pi\u00f9 grave dallo sprofondamento della borsa di Wall Street del 1929. Secondo il finanziere statunitense essa non \u00e8 stata ancora smaltita in quanto la restrizione creditizia sta … <\/p>\n